美国证券交易委员会批准BTCETF的五个缘由
本文摘要:假如总统拜登(JoeBiden)提名加里·根斯勒(GaryGensler)领导美国证券买卖委员会(SecuritiesandExchangeCommission)的任命得到确认,那样Gensler应该飞速采取行动,使该机构的员工批准BTC交易平

假如总统拜登(Joe Biden)提名加里·根斯勒(Gary Gensler)领导美国证券买卖委员会(Securities and Exchange Commission)的任命得到确认,那样Gensler应该飞速采取行动,使该机构的员工批准BTC交易平台买卖基金,这表明美国不只知道数字货币,而且还期望保护资金投入者,使美国能与世界其他区域处于平等的角逐环境。 这一举动早已过时。

美国证券交易委员会被觉得在批准专注于数字货币的ETF问题上非必要地拖延了脚步。我近期在Twitter上进行的一项非正式民意测验发现,在2,192人中,有近80%的人觉得美国证券交易委员会应该批准BTCETF。大约有50%会资金投入其中之一。 我已经进行这部分民意调查多年了,这是迄今为止赞成率最高的一次。

我的民意调查与金融顾问的按位调查非常不错地吻合。其中,有63%的受访者表示ETF是资金投入BTC的最佳选择工具,相比之下,直接拥有数字虚拟货币的人为16%,一同基金的人为10%。大家说这不是数字货币的拥护者,而是很持久和高效的ETF结构的拥护者和用户。 假如美国证券买卖委员会拒绝黄金ETF或中国A股ETF,他们或有同样的感觉,这两个都是ETF开辟新天地并成功达成独特资产类别民主化的非常不错例子。

美国证券交易委员会批准ETF的五个缘由如下:

灰度BTC资金投入信托基金的溢价是危险的:那些寻求以美国为基础的数字虚拟货币资金投入工具的资金投入者一般只剩下一堆像封闭式基金的场外买卖信托,但没提供ETF重要的股票创建或赎回程序——这是一种允许套利的功能。

最受青睐的是灰度BTC资金投入信托基金(Grayscale 比特币 Investment Trust),其资产从去年的20亿USD增长到超越200亿USD。假如Grayscale是ETF,它将排行榜第50位,在所有ETF中排行榜前2%。那些在去年购买了信托股份的人支付的平均溢价比BTC的价格高出约18%,而这在其历史上一直处于低位。近年来,溢价已高达132%,低至3%。 在ETF中,资金投入者知晓他们得到的价格将很接近基础资产。

当然,BTCETF也会会溢价买卖,但与灰度买卖相比,它是非常小的。即便BTC价格上涨,它也不会遭到倾向于将Grayscale股票价格推低的人为力量的影响,反之亦然。历史告诉大家,伴随愈加多的专业做市商介入,ETF的溢价将稳步降低。

他们在欧洲运作好:美国以外已经有20多种数字货币ETF,其中大多数在欧洲。因为股票创建/赎回过程允许套利,交易平台交易的票据(比如,五年多前在瑞典引入的比特币 Tracker EUR)的溢价一般微乎其微。

尽管就数目和资产而言,美国BTCETF的买卖量要大得多,但它事实上将发挥相同有哪些用途。而且,尽管净资产价值的溢价和折价比大部分股票ETF都宽,但它们在整个范围内都很严格,并且比Grayscale等更严格。

BTC价格急剧上升——然后降低——提供了一个研究案例,说明了美国BTCETF对这样急剧的变化会做出怎么样反应。纵观欧洲的很多ETF和ETN,多数股票于1月11日收盘(BTC连续两日下跌17.6%),净资产值折让3%至4%。显然,“套利乐队”被拉长了,但没破裂。那些想退出的人可以退出。假如在美国拥有最大和最好的做市商的话,我的猜测是折让幅度会是原来的一半。

ETF的波动性更大:尽管没追踪数字资产ETF的先例,但美国证券交易委员会批准了在波动性方面更具危险性的工具。大约有70种ETF的波动性高于BTC。比如,不到一年前批准并推出的ETF,Direxion Daily S&P 500Beta Bear 3X股票ETF,其60天的规范差在100%和200%之间(取决于月份),而瑞典BTCETN 在25%和100%之间。

这非常明显:对于一般资金投入者而言,BTCETF的风险是显而易见的,由于大部分人至少对数字货币具备新的、替代的和易变的常识。这表明,在不知情的状况下,不大可能给资金投入者带来讨厌的惊喜,在过去这曾发生在某些ETF中。有一个例子是美国石油ETF,它像披着羊皮的狼:它有香草的名字,看起来非常无辜,但它持有期货合约,而且大部分人都不知晓“滚动”这部分合约的本钱有多大。

第二,美国证券买卖委员会表示,对于更容易遭到操纵和欺诈的更广泛的BTC市场,伴随更大的机构参与,变得愈加有效率。假如有些话,拥有ETF可以加快这一步,进一步提升透明度,并在加密交易平台角逐以吸引专业做市商的过程中,加大对加密交易平台的监督。

不需要记住密码:资金投入者之所以喜欢ETF是由于它们很便捷。任何个人资金投入者都可以复制任何ETF(从字面上告诉你他们天天持有哪些),并节省成本比率,但大部分资金投入者都期望便捷。作为额外有哪些好处,资金投入者不必担忧丢失数字钱包的密码;他们仅需可以登录经纪帐户。